ĐẦU TƯ Là Gì ? NHÀ ĐẦU TƯ Là Gì ? TƯ VẤN ĐẦU TƯ 0966.192.366 ĐẦU TƯ là gì ? ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH Là Gì – NHÀ ĐẦU TƯ Là Gì ? CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ Là Gì ? TƯ VẤN ĐẦU TƯ 0966.192.366
Đầu Tư Là Gì – Thay vì cổ tức, nhiều nhà phân tích dùng công cụ đo lường dòng tiền thông qua FCFF và FCFE. Phân tích dòng tiền là một công cụ quan trọng mà mọi nhà đầu tư cần có. Vậy FCFF và FCFE là gì? Cách tính và sử dụng trong định giá chiết khấu dòng tiền Cổ Phiếu như thế nào?
TÓM TẮT BÀI VIẾT
I. FCFE Và FCFF Là Gì?
1. FCFF Là gì?
Dòng tiền tự do cho công ty (Free cash flow to firm – FCFF) hay còn gọi là “Ngân lưu tự do của doanh nghiệp” là tổng ngân lưu của tất cả những người có quyền lợi trong công ty, bao gồm: Trái chủ (chủ nợ), các cổ đông phổ thông và cổ đông ưu đãi.
Chúng ta đều hiểu rằng, Ngân lưu tự do doanh nghiệp đo lường dòng tiền sau thuế tạo ra từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chỉ để phân phối cho chủ sở hữu và chủ nợ. Vậy, các dòng tiền thuộc về chủ sở hữu hoặc chủ nợ phải được tính vào FCFF và dòng tiền không thuộc một trong hai nhóm đối tượng này đều phải được loại bỏ khỏi FCFF.
➣ Cách 1:
FCFF = Ngân lưu tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE) + Chi phí lãi vay (1 – Thuế suất) + Thanh toán vốn gốc – Phát hành nợ mới + Cổ tức ưu đãi
➣ Cách 2:
FCFF = EBIT(1 – Thuế suất) + Khấu hao – Chi tiêu đầu tư – ∆Vốn lưu động
Chiết khấu ngân lưu tự do của công ty theo chi phí vốn sẽ mang lại giá trị tài sản hoạt động kinh doanh của công ty. Từ giá trị này, bạn cộng thêm giá trị của tài sản ngoài hoạt động kinh doanh để có tổng giá trị công ty.
2. FCFE là gì?
FCFE là dòng tiền còn lại cho cổ đông phổ thông sau khi FCFF trừ đi các khoản thanh toán nghĩa vụ với chủ nợ và cổ đông ưu đãi. Do đó, nó đại diện cho lượng tiền mặt mà một người nắm giữ cổ phần trực tiếp nhận được trong quá trình đầu tư vào một công ty. Công thức tính FCFE như sau:
FCFE = Dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) – Thanh toán Lãi + Nợ đã huy động – Nợ đã thanh toán
Hay: FCFF – Lãi vay (1 – t) + Nợ mới phát hành – Hoàn trả vốn gốc – Cổ tức ưu đãi
II. Ý Nghĩa Dòng Tiền Tự Do Cho Doanh Nghiệp (FCFF)
Dòng tiền sẽ giúp NĐT xác định giá trị của DN thông qua phương pháp chiết khấu dòng tiền và sử dụng chi phí vốn bình quân (WACC) để chiết khấu. Tương tự như FCFE, xác định FCFF còn giúp để doanh nghiệp điều chỉnh chính sách tài chính của mình.
- Nếu FCFF < 0: Thể hiện dòng tiền hoạt động tạo ra không đủ để chi trả cho nhu cầu đầu tư mới vào TSCĐ và VLĐ tăng lên. Do đó, phần thiếu này sẽ được khắc phục bằng cách huy động thêm vốn mới ( vốn vay hoặc cổ phần) hoặc điều chỉnh chính sách đầu tư vốn của DN để giảm bớt đầu tư.
- Nếu FCFF> 0: Thể hiện dòng tiền tạo ra đủ để đáp ứng nhu cầu đầu tư và vẫn còn dư nên DN có thể điều chỉnh chính sách vay nợ theo hướng giảm nợ hoặc tăng mức chi trả cổ tức hoặc thực hiện mua lại cổ phần.
III. Tính Và Sử Dụng Trong Định Giá Chiết Khấu Dòng Tiền Cổ Phiếu
1. Ứng dụng FCFF – Chiết khấu dòng tiền FCFF
Nhà đầu tư có thể chiết khấu FCFF theo WACC để ước tính giá trị doanh nghiệp với công thức như sau:
Thực tế, dòng tiền thuần của doanh nghiệp có thể tăng trưởng ổn định hoặc thay đổi.
➣ Trường hợp 1: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp tăng trưởng ổn định với tốc độ (g).
Với giả định: g < WACC. Khi đó, Giá trị doanh nghiệp sẽ được tính bằng:
HỌC ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN VIP 1 VS 1
Bộ 11 tài Liệu Chia Sẻ Miễn Phí Tới Các Nhà Đầu Tư Chứng Khoán
Vậy Để Nhận được Bộ 11 Tài Liệu Trên bạn Cần mở Tài Khoản Chứng Khoán của TechcomBank Thành công Theo Link Sau : https://dautulagi.com/tcbs
Cách Nhận Bộ 11 Tài Liệu Đầu Tư CHứng Khoán
Mở tài khoản chứng khoán TCBS với Mã giới thiệu iWealth Partner: 105C698138 . Các bạn liên hệ với chúng tôi để Nhận Bộ 11 Tài Liệu Phía Trên chi tiết liên hệ: Facebook Đầu Tư Là Gì hoặc Zalo: 0966.192.366
Đăng Ký Học Đầu Tư Chứng Khoán Miễn Phí từ A-Z
Với: Vo là giá trị doanh nghiệp.
➣ Trường hợp 2: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp tăng trưởng không ổn định
Với giả định: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng khác nhau giữa các giai đoạn. Giai đoạn 1 từ năm thứ nhất đến năm thứ k, tăng trưởng với tốc độ g. Giai đoạn 2 từ năm thứ (k + 1), tăng trưởng ổn định với tốc độ g’. (g và g’ <WACC)
Khi đó, Giá trị doanh nghiệp (Vo) được tính bằng:
Trong đó:
Sau khi xác định được Giá trị của doanh nghiệp (Vo), ta xác định Giá trị doanh nghiệp thuộc VCSH như sau:
VE = Vo – VD
Trong đó:
VD: Giá trị các khoản nợ phải trả (chủ nợ)
Như vậy, Giá cổ phiếu được định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần (FCFF) được tính:
Phương pháp này cho thấy dòng thu nhập của doanh nghiệp từ việc sử dụng tài sản (không tính đến cơ cấu nguồn vốn); Khi dòng thu nhập tăng lên đáng kể thì giá trị doanh nghiệp cũng tăng lên; Phù hợp với các doanh nghiệp có sử dụng đòn bẩy tài chính cao hoặc đang trong quá trình thay đổi đòn bẩy tài chính.
2. Ứng dụng FCFE – chiết khấu dòng tiền FCFE
Giá trị vốn chủ sở hữu của DN được xác định khi chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu ( sau khi trừ chi phí, thuế, lãi vay và trả lãi gốc) theo chi phí sử dụng vốn (hoặc lợi suất mong đợi của cổ đông trong DN đó).
Với công thức:
Trong đó:
- V: Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu
- r(e): Chi phí sự dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp
Tuy nhiên, để thuận tiện cho việc tính toán, ta nên sử dụng các giả định để dễ dàng hơn trong việc tính toán và xác định giá trị DN.
➣ Trường hợp 1: Dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu tăng (FCFE) tăng đều theo hằng năm với tốc độ cố định g ( g < r ). Mô hình này phù hợp với DN có tỷ lệ tăng trưởng bằng hay thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng kinh tế trên danh nghĩa.
Khi đó, Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu sẽ được tính bằng:
➣ Trường hợp 2: Dòng tiền FCFE được ước tính khi giá trị vốn chủ sở hữu được dự đoán tăng nhanh trong giai đoạn đầu nhưng tăng trưởng ổn định ở giai đoạn sau hoặc giảm dần xuống mức tăng ổn định trong cả 2 giai đoạn. Mô hình này được sử dụng hầu hết ở DN có dự kiến lãi trong năm tới có mức tăng trưởng đặc biệt trong 1 khoảng thời gian nhưng lại quay về mức tăng ổn định. Tuy nhiên, nó có điểm yếu trong việc hạn chế tỷ lệ tằng trưởng ổn định vì tỷ lệ này không được vượt quá tỷ lệ tăng trưởng kinh tế.
Khi đó, Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu được tính bằng:
Trong đó:
Như vậy, Giá cổ phiếu được định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu (FCFE) được tính:
KẾT
Trên đây là những chia sẻ về khái niệm FCFE và FCFF là gì? những thông tin hữu ích giúp bạn tính và sử dụng trong định giá chiết khấu dòng tiền Cổ Phiếu. Hy vọng những chia sẻ của Đầu tư là gì sẽ giúp các bạn giải quyết những thắc mắc của bạn.
Để hiểu thêm về thị trường chứng khoán cho người mới bắt đầu Thông tin đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu ích quan trọng và cần thiết đem lại sự tự tin cũng như nền tảng kiến thức vững chắc để bạn bước chân vào lĩnh vực này !
Ngoài ra các bạn có thể tham khảo các tài liệu về chứng khoán Bộ tài liệu Học phân tích kỹ thuật chứng khoán từ cơ bản đến nâng cao, Hay tham gia các Khóa học đầu tư để có thêm kiến thức và kinh nghiệm trên thị trường đầu tư chứng khoán này nhé !
Lựa chọn đầu tư là ở mỗi người, nhưng lựa chọn đúng sẽ quyết định rất lớn đến thành công trong tương lai. Chúc các bạn thành công!
Cảm ơn các bạn đã luôn ủng hộ website tài chính cá nhân Dautulagi.com !
*** Tất cả là quan điểm cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư!
Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán hàng ngày theo đường link : Khuyến Nghị Đầu Tư Chứng Khoán. Và đừng quên một nút like trang Facebook Đầu Tư Là Gì để cập nhật thêm tin tức và học hỏi thêm nhiều kiến thức về thị trường nhé. Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể bình luận ở phía dưới chúng tôi sẽ cố gắng phản hồi sớm nhất.
- Tel: Mr Hùng – 0966.192.366
- Zalo: 0966.192.366
- Email: dautulagi.com@gmail.com
Chúc cả nhà đầu tư hiệu quả!
Chú ý:
- https://dautulagi com/fcfe-va-fcff-la-gi-tinh-va-su-dung-trong-dinh-gia-chiet-khau-dong-tien-co-phieu/ (7)
